长端获利空间打开
摘要：前期我们以骑乘策略推荐了3年期信用债已经获利，建议逐步转向5年期品种。目前市场共识是短端和资金价格继续下行空间不大，分歧是牛平还是牛陡，以目前的期限利差来看，我们更倾向于前者。不过从历史规律看，在流动性较为宽松的情况下，信用利差不会因信用事件明显走扩，信用债的选择更多落脚在对个券资质的研究。
上周一级市场资质较好的信用债收益率开始下行，长端开始获利。前期我们以骑乘策略推荐了3年期信用债已经获利，建议逐步转向5年期品种。目前市场共识是短端和资金价格继续下行空间不大，分歧是牛平还是牛陡，以目前的期限利差来看，我们更倾向于前者。今年以来随着经济下滑，个债风险不断发生。不过从历史规律看，在流动性较为宽松的情况下，信用利差不会因信用事件明显走扩，信用债的选择更多落脚在对个券资质的研究。近期发改委重启了新的企业债发行，三季度供给压力较大，信用风险仍存。仍看好中高等级产业债，对低等级产业债偏谨慎，全面看好城投债。
